當地時間10月29日,也就是北京時間10月30日凌晨2點,美聯儲沒有召開新聞發佈會,僅用一份聲明就不動聲色地終止一項創造了歷史的資產購買計劃,一項幫助推動美國經濟重回正軌、並將美聯儲資產負債表增加了數萬億美元的計劃。
  美聯儲宣佈將於10月底結束資產購買計劃,並重申將在相當長的時間內將聯邦基金利率維持在接近於零的水平。這標志著時隔兩年零一個月,曾經令市場愛恨交加的美聯儲第三輪量化寬鬆政策(QE3)正式退出歷史舞臺。
  美聯儲決策機構聯邦公開市場委員會(FOMC)29日在結束了兩天的貨幣政策會議後發表聲明,宣佈美聯儲將於10月底結束資產購買計劃,每月的購債規模將從目前的150億美元削減至零,這意味著美國第三輪量化寬鬆政策的結束,這一決定也符合外界預期。從去年12月以來,美聯儲一直在逐步削減原來每月850億美元的購債規模。最新的聲明也透露出美聯儲對美國經濟複蘇的信心。聲明表示,聯邦公開市場委員會認為,美國就業市場正在改善,而且委員會認為未來美國經濟在物價穩定的同時支持就業最大化的經濟前景更為廣闊。
  對於利率政策,美聯儲聲明延續了近期的說法,重申將在資產購買結束後相當長的時間里將聯邦基金利率繼續維持在接近於零的水平。加息的時間取決於未來美國經濟數據的表現。在通脹方面,美聯儲聲明承認較低的能源價格和其他因素導致的美國目前的通脹率較低,但自從今年年初以來,通脹成績保留在2%以下的可能性已經減小,總體來說應該能達到美聯儲2%的通脹目標。
  在目前全球經濟前景疲軟,金融市場波動不安的背景下,美聯儲宣告結束債券購買刺激經濟計劃,釋放出對美國經濟穩步增長的樂觀預期。
  美聯儲前首席經濟學家斯托克頓表示,不斷向好的經濟指標,為美聯儲退出量化寬鬆提供了支撐,而在此之後,美國經濟可以保持正常的複蘇。
  雖然美聯儲宣佈結束購債計劃符合市場廣泛預期,但在美聯儲發表聲明後,美國股市承壓應聲下跌,當天紐約股市三大股指全線下跌報收。此外,由於投資者加息預期增強,美元對其他主要貨幣匯率當天上漲。而當天黃金期貨窄幅波動,成交量明顯萎縮,黃金期價最終以下跌收盤。周三,黃金價格在聯儲10月決策會議的聲明發佈之前小跌,在確認量化寬鬆(QE)措施將會於這個月正式結束之後,金價在盤後交易中大跌超過1.5%。原油價格也下跌。
  漫漫QE路回顧
  量化寬鬆貨幣政策是一種非常規貨幣政策,即貨幣當局通過回購國債等中長期債券,從而增加基礎貨幣供給,收窄短長期債券利差,抬高債券價格。
  第一輪QE也為美聯儲前主席伯南克掙得了“直升機本”的綽號。2008年金融海嘯席卷華爾街後,伯南克決心開動印鈔機,驅使美元滾滾流入市場,這就如同伯南克坐在直升機上漫天撒錢。2008年的QE1旨在鏟除美國經濟危機惡果:由次貸危機爆發,美國經濟面臨困境。美聯儲購買了1.25萬億美元的抵押貸款支持證券、3000億美元的美國國債和1750億美元的機構證券,以輓救美國金融機構和金融體系。
  2010年4月的QE2旨在優化美國經濟結構:當時美國一系列促就業、興樓市、振出口等措施未見顯著成效,且赤字高企、傳統貨幣政策工具“才盡”。QE2啟動後,國債收益率下降的預期升溫,促使很多投資者進入股市,通過股市增加美國人的財富,以促進消費。
  2012年9月的QE3也在就業等一系列經濟數據失色的背景下正式啟動,美聯儲決定每月購買400億美元抵押貸款支持證券,並將繼續執行賣出短期國債、買入長期國債的“扭轉操作”,並繼續把到期的機構債券和機構抵押貸款支持證券的本金進行再投資。隨著扭轉操作到期,2012年12月13日美聯儲又擴大購債規模,宣佈每月採購450億美元國債,替代扭曲操作,加上QE3每月400億美元的的寬鬆額度,美聯儲每月資產採購額達到850億美元。
  對中國影響幾何?
  1.對人民幣匯率影響有限
  麥格理集團大中華區首席經濟學家胡偉俊表示,美聯儲因素對於人民幣匯率影響有限。
  他指出,目前在全球範圍看,中國和美國經濟表現尚好,歐洲和日本經濟則存在較大問題;在此情況下,美聯儲結束QE甚至從明年開始加息導致強勢美元,影響更大的是對美元兌歐元等主要貨幣匯率。
  胡偉俊認為,美元強勢會促使中國放緩人民幣兌美元升值的速度,以避免人民幣兌一籃子貨幣升值太多;對於中國出口影響最大的是全球經濟環境,匯率影響相對較小。中國出口近年表現平穩,不會導致經濟明顯加速或減速。從長期看,人民幣仍然處於升值軌道,主要因素是中國仍會保持對美國的正利差。
  對外經濟貿易大學兼職教授趙慶明表示,到今年底以及未來三到五年,人民幣兌美元都將保持強勢;最根本的因素是人民幣匯率仍有一定程度的低估,仍在走向均衡匯率過程中,這決定了匯率的大方向;此外,中國經濟基本面通過“巴薩效應”也支持人民幣走強。
  趙慶明坦言,從全球主要央行政策——包括美聯儲、歐洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)等——和經濟基本面看,確實有利於美元走強;但美元兌主要貨幣最近數月已有較大幅度上漲,進一步上漲空間變小;如果美元過度上漲不利於美國利益,美聯儲和政府不會坐視不管。
  2.促使央行貨幣政策傾向寬鬆
  2015年,中國貨幣政策調控中一大潛在的外部衝擊就是美聯儲可能的加息。從歷次美聯儲加息周期來看,新興市
  場難免遭受一定程度的金融動蕩,很多國家貨幣政策獨立性也大受影響。
  中糧期貨研究院副總監柳瑾認為,QE退出後對中國貨幣政策形成一定壓力,由於資本迴流可能造成的短期、局部缺血現象可能會降低市場流動性。同時美元上漲帶來的大宗商品下跌,帶動的輸入型通脹會進一步降低國內通脹預期,從而給央行帶來更大的降息降準空間。兩者綜合,會促使央行的貨幣政策更加實質上傾向寬鬆,甚至如同某些大機構的預測未來會有降息降準發生。  (原標題:美第三輪量化寬鬆政策退場)
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